Valor actual neto

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Para llevar adelante un proyecto de inversión, antes de hacerlo realidad, es necesario evaluarlos de manera cualitativa y cuantitativa. Dentro de los métodos cuantitativos, el valor actual neto es el mejor de ellos, ya que tiene en cuenta cambio del valor del dinero con respecto al paso del tiempo.

Ciertamente, no vale lo mismo el dinero recibido en el año uno que el ingreso del año cinco. La economía financiera tiene en cuenta estos conceptos. Calcular el VAN nos permite ofrecerle al posible inversor, un numero concreto, que le facilite la toma de decisiones.

Evaluación de Proyectos de Inversión

Concepto de Valor Actual Neto

Por Valor Actual Neto de una inversión se entiende la suma de los valores actualizados de todos los flujos netos de caja esperados del proyecto, deducido el valor de la inversión inicial.

Los inversores utilizan el VAN para determinar el valor de pagos e ingresos futuros en el momento actual. De esta manera, se pueden comparar importes de diferentes periodos de cálculo y las diferentes oportunidades de inversión se pueden contrastar con respecto a su rentabilidad.

Como calcular el VAN de un Proyecto

Ciclo de Vida del Proyecto

En primer lugar, debo realizar el Presupuesto de la Inversión Inicial, incluyendo el capital de trabajo del mismo. Calcula primero el plazo de la inversión planeada. Se trata del periodo de tiempo durante el cual se generan los pagos e ingresos. Por lo general, el plazo de una inversión se calcula en años. Por lo tanto, para el rendimiento se toman en cuenta intervalos de tiempo de un año cada uno.

Flujos de Fondos Proyectados

El segundo paso el calcular el Flujo de fondos neto proyectado durante toda la vida del proyecto de inversión. Eso es muy importante porque le da un marco temporal al estudio de prefactibilidad.

El Flujo de fondos netos surge de la diferencia entre los ingresos proyectados, y los egresos esperados.

Tasa de corte

Es la tasa de interés que se usa para actualizar los ingresos y egresos esperados a la fecha de inicio de un proyecto a realizar.

Las alternativas son:

  1. Tasa del préstamo de una institución financiera. En el caso de necesitar financiación para llevar adelante el proyecto.
  2. Tasa de una inversión positiva, por ejemplo plazo fijo. Si la empresa tiene un exceso de inversiones y desea mejorar su rentabilidad.
  3. Costo de oportunidad de una empresa en marcha. En el caso de una empresa que debe utilizar parte de su capital de trabajo en este nuevo proyecto.
  4. Rentabilidad esperada del posible inversor.

Interpretación del VAN

Si un proyecto de inversión tiene un VAN positivo, el proyecto es rentable. Entre dos o más proyectos, el más rentable es el que tenga un VAN más alto. Un VAN nulo significa que la rentabilidad del proyecto es la misma que colocar los fondos en él invertidos en el mercado con un interés equivalente a la tasa de descuento utilizada.

La mayor dificultad para hallar el VAN consiste en fijar el valor para la tasa de interés, existiendo diferentes alternativas.

Si el VAN es igual o mayor que cero, la propuesta generalmente es aceptable, en caso contrario, se rechaza.

Ejemplo del Calculo del Valor Actual Neto

Para un proyecto de inversión, que cubre un período de cuatro años. En el momento cero, se realiza la inversión necesaria de $ 2.000.

Períodos0123
Ingresos $ 1.0001.0001.000
Egresos $2.000   
Flujo de Fondos del Proyecto

En primer lugar la empresa determina la tasa de corte (tc) en un 15 %, sobre la base del costo de los fondos necesarios para el financiamiento bancario del proyecto.

Factores de actualización:

  1. Factor Periodo 1:      1 / (1 + 0,15)     .  =  0.869
  2. Factor Período 2:      1 /(1+  0.15)2   .  =  0,7561
  3. Factor Periodo 3:      1   (1+  0.15)3 .  =  0,6576

 Tabla de Actualización de Flujos de Fondos

AñoFlujo de fondosFactor de actualización (15%)Valor actual
0(2.000)1.0000(2.000)
11.0000.8696870
21.0000.7561756
31.0000.6576658
Total  284
Flujo de Fondos actualizados

La suma de la columna de valores actuales es mayor que cero, por consiguiente el proyecto se acepta.

Ejemplo del cálculo del Valor actual neto

Se ha tomado la decisión de incorporar una máquina que, con una vida útil de 5 años, producirá los siguientes Flujos de fondos, netos por año.

12345
2.0008.0008.0004.0004.000
Flujos de Fondos Proyectados

El proveedor ofrece dos alternativas:

  1. Vender la máquina en 2 cuotas anuales consecutivas de $ 8.000 cada una, pagando la primera como anticipo un año antes de entrar en producción.
  2. Realizar un contrato de leasing, pagando $ 3.000 anuales a partir del año en que el equipo entra en producción, más un adicional en el último año de $ 5.000.

¿Cuál de las 2 alternativas es más conveniente, sobre la base de una tasa de corte del 16%?

Alternativa a)

PeríodoEgresosIngresosFactor (16%)VAN $
0(8.000) 1.0000-8.000
1(8.000)2.0000.86207-5.172
2 8.0000.743165.945
3 8.0000.640665.125
4 4.0000.552292.209
5 4.0000.476111.904
Total   2.011  
Alternativa A

También tenemos la alternativa b)

PeríodoEgresosIngresosFactor (16%)VAN $
0    
1(3.000)2.0000.86207(862)
2(3.000)8.0000.743163.716
3(3.000)8.0000.640663.203
4(3.000)4.0000.55229552
5(3.000)4.0000.47611(1.904)
Total   4.705  
Alternativa b

Como resultado, la alternativa b) se presenta como la más conveniente, dado que su VAN es superior al VAN de la alternativa a).

Video explicativo sobre el VAN o Valor actual neto

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