El Sistema Financiero Internacional, creado en 1944 en Bretton Woods, fue transformándose a partir de la década del 70. Las crisis del capitalismo en 1973, generó la caída del Estado de Bienestar, y el resurgimiento del Neoliberalismo.
La desregulación implica eliminar regulaciones que limitan la competencia, reducir la vigilancia del estado sobre las instituciones y promover la competencia y el libre mercado.
Ley Glass-Steagall
La Ley Glass-Steagall prohibía a los bancos de depósitos el participar en las actividades de los bancos de inversión, separando de este modo sus actividades.
Surge como respuesta al Crack Búrsátil de 1929 y la Gran Depresión, con el objetivo de intentar separar la economía real de la economía especulativa o financiera.
A diferencia de los bancos comerciales, cuya principal actividad es recibir depósitos a una tasa baja y prestar a otra más elevada, un banco de inversión centra sus tareas en el diseño y colocación de instrumentos de financiamiento de largo plazo a través de la Bolsa de Valores o en forma privada para un emisor determinado.
La Ley Glass Steagall, junto al sistema de Bretton Woods del Dolar Convertible, dieron una base sólida para el crecimiento de la economía real, en las década posteriores a la segunda guerra mundial.
Una visión dominante en los años dorados respecto de la marcha de la economía fue que el capitalismo había aprendido a autorregularse gracias a la intervención del Estado, y que los gastos sociales actuaban como estabilizadores automáticos garantizando un crecimiento regular.
En ese contexto, el premio Nobel de Economía Paul Samuelson anunció que “gracias al empleo apropiado y reforzado de las políticas monetarias y fiscales, nuestro sistema de economía mixta puede evitar los excesos de los booms y las depresiones, y puede plantearse un crecimiento regular”.
Fin del dólar convertible
En la década de 1970 el marco económico – financiero internacional experimentó cambios sustanciales. El principal fue el fin del Sistema de Bretton Woods.
Producto de la Guerra Fria, los deficit fiscales de EEUU se fueron acumulando, con lo cual la relación entre oro en el Fort Knox y los dólares en circulación ya no respetaba la relación 35 u$s — 1 onza de oro en reservas.
En 1965, Francia mostró la vulnerabilidad del patrón oro. El presidente Charles de Gaulle acudió a la Fed y convirtió en oro 150 millones de dólares que el Estado francés tenía en sus reservas, lo que provocó que en 1971 se rompiera el acuerdo monetario entre las grandes potencias.
Richard Nixon, termina en 1971, con el sistema del dolar convertible. La decisión dio paso entonces al dinero fiat (del latín hágase o que así sea), basado en la confianza de los agentes en la divisa y respaldado por el Estado, en vez de estar respaldado por su convertibilidad en oro u otras divisas.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});El Petrodolar
Si en 1971 se pagaba a US$1,80 por barril, en 1974 llegó a 11,65. La subida fue una de las razones principales de una crisis económica de la que el mundo tardó años en recuperarse. Pasó a la historia como la Crisis del petróleo.
Desde 1971 hasta 1975, el valor del dólar se deteriora rapidamente, con altos indices de inflación en EEUU y europa en general, lo que provocó un inicio de crisis en el Estado de Bienestar, tal como se lo conocía hasta el momento.
El nacimiento del petrodólar (un patrón monetario) tuvo lugar en 1975, cuando Estados Unidos llegó a un acuerdo con Arabia Saudí para negociar cada barril de petróleo en dólares de la Reserva Federal, a cambio de armas americanas y la protección militar de los campos petrolíferos sauditas.
La OPEP obligo a los países importadores de petróleo, a pagar en dólares por las compras del barril, generando una demanda artificial de esta divisa. Fue la manera en que EEUU logró recomponer la demanda internacional de dólares.
Estados Unidos y los petrodólares
Como resultado, Estados Unidos se convirtió en el artífice exclusivo de este nuevo modelo monetario, lo que le permitió ejercer un gran dominio sobre la economía global que llega hasta hoy: los 6,5 billones de dólares que se mueven anualmente por el petróleo representan el 10% del PIB mundial y el 40% del PIB del país americano.
En 1974 se produce un aumento de la liquidez y de los ingresos de los países exportadores de petróleo:
- Los petrodólares buscan acomodo en la banca internacional
- Explosión del mercado armamentísticos
En este contexto, Europa/USA/URSS vs países en desarrollo Incremento de los flujos de capital a escala mundial canalizada por la BANCA INTERNACIONAL hacia la Deuda Soberana de los países en desarrollo.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Paul Vocker en la FED
El recién nombrado presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (agosto de 1979) se enfrentaba al mayor reto para un banco central: la inflación.
Pero Volcker no se amedrentó y tomó medidas radicales para atajar el descontrol de precios, subiendo los tipos de interés, que llegaron al 20% en junio de 1981, nivel más alto de la historia.
Pero la respuesta al problema de la inflación creó un nuevo problema: la recesión económica. Al subir los tipos de interés con tanta vertiginosidad, Volcker metió a la economía americana en una crisis económica.
La economía se frenó con fuerza y el desempleo tocó el 10,8% a finales de 1982. La situación era dramática, la inflación seguía siendo elevada, la economía se ralentizaba y el empleo se disparó. A este fenómeno inusual (estancamiento económico e inflación) lo denominaron stagflation (estanflación)
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Ronald Reagan y el Neoliberalismo
Con la entrada de Ronald Reagan a la Casa Blanca en 1980 inicio un proceso sistemático de removimiento de las regulaciones establecidas con el objeto de facilitar la expansión de las actividades del sistema financiero.
La lógica para fundamentar este cambio de dirección se basaba en el presunción de la eficiencia y capacidad de los mercados financieros para auto regularse.
En 1982, la administración Reagan eliminó la regulación que impedía a los bancos de depósitos realizar inversiones de riesgo con el dinero de sus clientes.
Las políticas de desregulación, privatización y liberación del mercado sirvieron en contener la “estanflación” experimentada en los 70, y Reagan recibió apoyo público, en el marco de lo que se conoció como Neoliberalismo.
También en Europa, Margaret Thatcher de Gran Bretaña, rechazó las políticas más progresistas de bienestar y vigilancia gubernamental de sus antecesores y empezaron implementar programas neoliberales. En Argentina vivimos el mismo sistema económica en la época de la presidencia de Carlos Saul Menem.
En Latinomérica se aplicó a través de lo que se conoce como el Consenso de Washington.
En este contexto se fue erosionando y derogando parcialmente la Ley Glass Steagall, para permitir mayores libertades a las instituciones financieras.
Dos disposiciones de la Ley fueron derogadas en 1999 por la Ley Gramm-Leach-Bliley bajo la administración del entonces Presidente Clinton. Esto permitió a la banca universal estar bajo una sola estructura. La derogación dio lugar a un período de megafusiones. Los nuevos seis bancos de mayor importancia aumentaron sus activos del 20% del PIB en 1997, a más del 60% del PIB en 2008.
Ley de Modernización de Futuros 2000
En 2000, el Congreso de los Estados Unidos aprobaría la denominada Ley de Modernización de Futuros, una ley que expresamente prohibía la regulación de derivados financieros por lo que se permitía que se hiciera de todo con los derivados financieros.
Antes del año 2000 los prestamistas estudiaban la solvencia de los que recibían un crédito, fundamentalmente en las hipotecas para la compra de vivienda, ya que eran préstamos a largo plazo, por lo que entrañaban riesgos especiales y se debía asegurar la devolución del préstamo
SE INICIA UN TOBOGÁN FINANCIERO
- Desregulación de los mercados bursátiles, bancarios y monetarios
- Aumento de las transacciones internacionales de capital
- Innovación financiera: inversiones, seguros y nuevos instrumentos especulativos
Consecuencias de la Desregulación
Producto de la desregulación financiera, entre otras causas, se generaron en el capitalismo moderno múltiples crisis recurrentes, entre ellas:
- 1990: Crisis japonesa, seguida de larga y profunda recesión ésta fue un aviso
- 1995: Crisis financiera mexicana
- 1997: Crisis en Asia oriental (crisis asiática): Lo que hasta el momento se había llamado el “milagro económico asiático” se derrumbó, entre otras cosas, por la debilidad de sus monedas frente al dólar. La devaluación de la moneda tailandesa fue la primera. Le siguieron Malasia, Indonesia y Filipinas. El contagio se notó en casi todos los países de Asia y en las bolsas de todo el globo, lo que llevó a llamarla la “primera gran crisis de la globalización”.
- 1998: Crisis rusa y Crisis brasileña
- 2001: Crisis de las empresas. com
- 2008: Crisis de las Sub prime. Las hipotecas subprime, las arriesgadas apuestas en el casino financiero y décadas de desregulación financiera provocaron que, el 15 de septiembre, el gigante financiero norteamericano quebrara. Las bolsas de todo el planeta cayeron de manera estrepitosa, se congeló el crédito y cerca de 30 países arrancaron una crisis económica que hoy en día todavía no se ha podido superar.
